{"id":4042,"date":"2022-08-01T13:18:19","date_gmt":"2022-08-01T17:48:19","guid":{"rendered":"https:\/\/redteamagency.es\/observatorio\/?post_type=avada_portfolio&p=4042"},"modified":"2023-01-03T13:32:42","modified_gmt":"2023-01-03T18:02:42","slug":"inflacion-global-2022","status":"publish","type":"avada_portfolio","link":"https:\/\/cedice.org.ve\/ogp\/reporte\/inflacion-global-2022\/","title":{"rendered":"Inflaci\u00f3n global 2022"},"content":{"rendered":"

\u201cLa inflaci\u00f3n es siempre y en cualquier lugar un fen\u00f3meno monetario\u201d<\/em><\/strong><\/p>\n

\u2013 Milton Friedman<\/p><\/blockquote>\n

2022 ha estado repleto de acontecimientos de importancia a nivel internacional: la invasi\u00f3n rusa sobre territorio ucraniano, nuevos casos y nuevas variantes del Covid-19, otra amenaza de pandemia tras el aumento de casos de la viruela s\u00edmica, la amenaza de un conflicto b\u00e9lico tras las pretensiones de China por invadir Taiw\u00e1n, la\u00a0 crisis global en la cadena de suministros, el desplome del mercado de cripto activos, la importante correcci\u00f3n en los mercados financieros tradicionales, el encarecimiento de las materias primas, etc.<\/p>\n

Todos estos problemas merecen especial atenci\u00f3n; no obstante, en el siguiente art\u00edculo vamos a abordar el aumento de la inflaci\u00f3n en gran n\u00famero de econom\u00edas alrededor del mundo. Abordar este tema resulta interesante porque varios de los acontecimientos que hoy impactan al mundo, influyen en la econom\u00eda y, naturalmente, en la variaci\u00f3n de precios de muchos productos en el comercio internacional. Esto \u00faltimo ha generado debate, porque el hecho de que exista tal relaci\u00f3n no indica necesariamente que los eventos en cuesti\u00f3n sean la causa del problema inflacionario.<\/p>\n

Inflaci\u00f3n en las principales econom\u00edas del mundo<\/h3>\n

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A lo largo del art\u00edculo nos remitiremos hasta el verdadero origen de la inflaci\u00f3n, que como bien se\u00f1ala la conocida m\u00e1xima de Milton Friedman, es de tipo monetario.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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El principio: la pandemia por Covid-19<\/h3>\n

Una pandemia no es propiamente causa de inflaci\u00f3n, pero los problemas que se derivan de ella y las pol\u00edticas econ\u00f3micas para abordarla, s\u00ed que tienen un alto nivel de vinculaci\u00f3n con el creciente aumento de precios.<\/p>\n

Una vez declarada la pandemia por Covid-19, las dos principales respuestas de los gobiernos fueron aumentar el gasto p\u00fablico y establecer variopintos sistemas de confinamiento, todos con el mismo resultado. Aqu\u00ed se aborda justo el problema del confinamiento, sus repercusiones en el mercado y el papel de las expectativas. Sobre el gasto p\u00fablico tambi\u00e9n hablaremos, pero en la siguiente secci\u00f3n.<\/p>\n

La pol\u00edtica de confinamiento se concentr\u00f3 en suspender un buen n\u00famero de actividades laborales y comerciales con el fin de reducir tanto el tr\u00e1nsito como la acumulaci\u00f3n de personas en espacios cerrados. Esto signific\u00f3 un paro forzoso para buena parte de las empresas, sobre todo para aquellas cuya naturaleza exige presencialidad y permiten poca o nula adaptaci\u00f3n a recursos o plataformas digitales. Los casos m\u00e1s emblem\u00e1ticos fueron el sector turismo y el sector transporte.<\/p>\n

Incluso para aquellas empresas que s\u00ed pudieron digitalizar algunos procesos de trabajo, esto igual signific\u00f3 un per\u00edodo de adaptaci\u00f3n, una reducci\u00f3n del ritmo de actividad e igual n\u00famero de limitaciones en el caso de las operaciones en planta.<\/p>\n

Por supuesto que hubo sectores ganadores, fue el caso de muchas empresas de servicios tecnol\u00f3gicos y, m\u00e1s a\u00fan, de aquellas que brindaron herramientas para el teletrabajo. Tambi\u00e9n se favorecieron las empresas dedicadas a la producci\u00f3n de insumos m\u00e9dicos, de aseo personal, de limpieza del hogar, el sector farmac\u00e9utico, entre otros. Sin embargo, el malestar era general y el shock que esto produjo en la actividad econ\u00f3mica fue m\u00e1s que evidente.<\/p>\n

Para muchas personas, la pandemia por Covid-19 no fue solo un tema de salud; signific\u00f3 desempleo, quiebra, disrupci\u00f3n y comenzar desde cero. En t\u00e9rminos globales la econom\u00eda se redujo, y muchos sectores econ\u00f3micos proyectaron de 3 hasta 5 a\u00f1os para recuperar sus niveles de producci\u00f3n pre pandemia (2019).<\/p>\n

El confinamiento, el aumento de despidos, la reconfiguraci\u00f3n de las relaciones de trabajo (homework) y el poco conocimiento que hasta ese entonces se ten\u00eda sobre el Covid-19, aument\u00f3 la incertidumbre en los mercados.<\/p>\n

Cuando el futuro es m\u00e1s incierto de lo que ya es, las personas demandan mayores niveles de liquidez. En una situaci\u00f3n de desempleo, con pocas expectativas de conseguir uno nuevo, ante el cierre de empresas y la prolongaci\u00f3n de las pol\u00edticas de confinamiento, es poco probable que las personas tomen sus ahorros y comiencen a gastarlo de manera desmedida, todo lo contrario, lo que hacen es reducir su nivel de consumo hasta ver mejorada su situaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

El escenario planteado es de mayor demanda de dinero y un consumo mucho m\u00e1s prudente. Esto se traduce en un aumento de la tasa de inter\u00e9s \u2014 pues no hay suficiente ahorro que los bancos puedan disponer para otorgar mayores pr\u00e9stamos \u2014 y en una disminuci\u00f3n de la demanda, pues las personas no est\u00e1n en situaci\u00f3n de gastar ante una inestabilidad en sus ingresos.<\/p>\n

En resumen, el escenario era de poca demanda, paro forzoso, incertidumbre, disminuci\u00f3n de las inversiones y desempleo. Hab\u00eda una amenaza de recesi\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n

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El gasto p\u00fablico como est\u00edmulo a la demanda<\/h3>\n

La soluci\u00f3n que aplicaron muchos gobiernos, principalmente de las econom\u00edas m\u00e1s avanzadas, fue la de aumentar el gasto p\u00fablico, que ya se ve\u00eda incrementado por la propia necesidad de acondicionar los sistemas de salud para el tratamiento de la pandemia.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 aumentar el gasto p\u00fablico? Se aumenta el gasto con la finalidad de estimular la demanda agregada a trav\u00e9s de lo que se conoce como efecto multiplicador. As\u00ed, los gobiernos pueden contratar bienes y servicios para la construcci\u00f3n, ampliaci\u00f3n y\/o restauraci\u00f3n de bienes p\u00fablicos, o bien pueden desarrollar programas de transferencias directas a las familias, que fue lo que en efecto ocurri\u00f3 durante 2020 y 2021. En ambos casos, las transferencias realizadas se convierten en ingresos para las personas, quienes luego de recibir estos pagos, proceder\u00e1n a demandar bienes y servicios, y as\u00ed sucesivamente.<\/p>\n

Deuda p\u00fablica (% PIB) de la Eurozona<\/h3>\n

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Ahora bien, hay unos cuantos problemas asociados a esta pol\u00edtica:<\/p>\n<\/div>\n

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    Ante tanta incertidumbre, las personas no necesariamente aumentan su gasto a medida que obtienen transferencias por parte del Estado. La necesidad por mantener saldos en efectivo como forma de previsi\u00f3n, puede ser mayor que la propensi\u00f3n al consumo de bienes y servicios.<\/p>\n<\/div>\n<\/li>\n

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    Genera expectativas inflacionarias, por lo que el mercado comienza a refugiarse en otros activos, como lo fue el caso de las criptomonedas. Esto se vio reforzado por las expectativas que se ten\u00edan sobre el posible quiebre de los mercados burs\u00e1tiles. Este punto es importante porque estamos frente a una situaci\u00f3n donde no se estimula la econom\u00eda real; el dinero excedente se desv\u00eda hacia refugios de valor, no hacia la adquisici\u00f3n de bienes y servicios.<\/p>\n<\/div>\n<\/li>\n

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    Exige niveles de gasto tan elevados que los ingresos fiscales son insuficientes y es casi necesario acudir al endeudamiento. Sin embargo, hasta los mercados de deuda tienen l\u00edmites; si los requerimientos de gasto son a\u00fan mayores, existe el riesgo de que el d\u00e9ficit sea financiado por los bancos centrales, es decir, un financiamiento del gasto por medio de emisi\u00f3n de dinero.<\/p>\n<\/div>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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    Los gobiernos de las grandes econom\u00edas no solo aumentaron grotescamente su nivel de gasto, sino que alcanzaron para finales de 2021 r\u00e9cords hist\u00f3ricos de deuda p\u00fablica. Adem\u00e1s, tanto en el caso de los Estados Unidos como de la Eurozona, se expandi\u00f3 notablemente la cantidad de dinero primario, es decir, el dinero que emiten sus bancos centrales. As\u00ed, es muy probable que parte del gasto haya sido financiado mediante emisi\u00f3n de dinero, y justo aqu\u00ed es cuando se puede comenzar a dar explicaci\u00f3n del por qu\u00e9 existe un serio problema de inflaci\u00f3n global.<\/p>\n

    Base monetaria. Reserva Federal de los Estados Unidos<\/h3>\n

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    Inflaci\u00f3n global<\/h2>\n

    Conviene comenzar esta secci\u00f3n afirmando que no cualquier incremento de precios es inflacionario.<\/p>\n

    En inflaci\u00f3n los precios crecen de manera sostenida e incluso creciente en el tiempo, y termina afectando, no en igual magnitud, a diferentes rubros. Por su parte, shocks de oferta y demanda pueden tener importantes repercusiones en los precios de bienes y servicios, pero su alcance es limitado, sobre todo por el hecho de que el precio en s\u00ed mismo termina siendo el elemento clave que permite equilibrar el mercado.<\/p>\n

    Tanto la pandemia por Covid-19, la viruela s\u00edmica, los actuales conflictos b\u00e9licos, el problema en la cadena global de suministros, generan shocks de oferta y de demanda que influyen en los precios de bienes y servicios, ya sea porque sube la demanda o porque disminuye la oferta en el mercado, pero esto bajo ninguna circunstancia explica la inflaci\u00f3n como fen\u00f3meno.<\/p>\n

    En inflaci\u00f3n, los precios no suben por shocks de oferta o de demanda, sino por una p\u00e9rdida del poder adquisitivo del dinero, es decir, se entrega m\u00e1s de \u00e9ste para adquirir el mismo bien. \u00bfPor qu\u00e9 ocurre esto? porque hubo un incremento en la cantidad de dinero que no se corresponde con un aumento en la producci\u00f3n de bienes y servicios. Es dinero nuevo que no tiene correspondencia con la econom\u00eda real.<\/p>\n

    En condiciones normales, las personas demandan con dinero que obtuvieron tras ofrecer previamente alg\u00fan bien o servicio en el mercado. Es decir, la demanda en el mercado se financia con lo ofrecido en el mismo mercado. Existe una correspondencia entre oferta y demanda.<\/p>\n

    Cuando los gobiernos de las principales econom\u00edas deciden estimular la demanda por medio de gasto p\u00fablico financiado con emisi\u00f3n de dinero, lo que hicieron fue quebrar esa correspondencia. En este caso, las personas demandan con dinero que no viene de una oferta previa de un bien o un servicio; es dinero nuevo, y esa demanda lo que termina es pujando al alza los precios.<\/p>\n

    Lo parad\u00f3jico de esta pol\u00edtica es que el aumento de dinero no mejora las condiciones econ\u00f3micas de las personas ni hace a las familias m\u00e1s ricas. Solo hace que las personas entreguen m\u00e1s dinero por el mismo producto. Al final estamos ante una ilusi\u00f3n monetaria con consecuencias claramente perversas.<\/p>\n

    El mercado se caracteriza por asignar los recursos econ\u00f3micos de manera eficiente. Esto significa que los recursos son adquiridos por quienes m\u00e1s los valoran y son ofrecidos en la medida que generan m\u00e1s o menos rentabilidad. Esta din\u00e1mica es la que permite que tanto la demanda como la oferta converjan, y todo ocurre gracias al sistema de precios.<\/p>\n

    El gran problema de la inflaci\u00f3n es que destruye el sistema de precios caracter\u00edstico del mercado, lo que termina destruyendo valor. Los recursos no son entregados a quienes m\u00e1s los valoran, ni se termina produciendo aquellos bienes que generan mayores rentabilidades. En definitiva, los recursos son asignados de forma ineficiente, lo que termina empobreciendo a la poblaci\u00f3n.<\/p>\n

    Es por todas estas razones que el tema ha sido relevante para la opini\u00f3n p\u00fablica y se ha convertido en motivo de alarma para los expertos en la materia. La correcci\u00f3n de este problema pasa por recoger el exceso de liquidez, lo que se hace mediante un incremento de la tasa de inter\u00e9s. Esto tambi\u00e9n supone un problema, porque ha quedado abierta la posibilidad de generarse una recesi\u00f3n global. Tema del cual se hablar\u00e1 en otra oportunidad.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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