Enero de 2021 \u2013 mayo de 2022. Periodicidad diaria<\/u><\/strong><\/p>\n <\/p>\n Fuente: www.dolartoday.com<\/p>\n Por el contrario, desde finales de 2021 y durante el primer trimestre de 2022, el tipo de cambio se apreci\u00f3 (disminuy\u00f3) levemente, oscilando sobre los 4,5 Bs\/USD (ver \u00e1rea sombreada del gr\u00e1fico 1). Fue durante abril y mayo cuando comenz\u00f3 nuevamente a deslizarse, hasta superar la barrera de los 5 Bs\/USD; y a la fecha, se acerca a los 6 Bs\/USD. \u00a0A pesar de ello, profesionales de la econom\u00eda insisten en que persiste una importante apreciaci\u00f3n cambiaria. \u00bfCu\u00e1l es el motivo de la insistente observaci\u00f3n t\u00e9cnica y qu\u00e9 implicaciones tiene?<\/p>\n Desde hace 19 a\u00f1os en Venezuela es com\u00fan hacer referencia a un mercado cambiario oficial y a otro paralelo, este \u00faltimo naci\u00f3 tras la aplicaci\u00f3n del control cambiario en 2003. No es intenci\u00f3n de este art\u00edculo caracterizar los 15 a\u00f1os de control cambiario que se aplicaron en la econom\u00eda del pa\u00eds, pero s\u00ed conviene resaltar que la ciudadan\u00eda se adapt\u00f3 a la idea de la existencia de dos referencias cambiarias (la oficial y la paralela). Ello fue debido a la poca confiabilidad que generaba el marcador oficial, cuyo precio (Bs\/USD) era mucho m\u00e1s bajo de lo que las personas estaban dispuestas a pagar por un d\u00f3lar, es decir, el tipo de cambio oficial estaba sobrevaluado.<\/p>\n En agosto de 2018 se desmont\u00f3 el esquema expl\u00edcito de controles y se establecieron mesas cambiarias, que operan desde la banca comercial, cuya din\u00e1mica y tipo de cambio responde a la libre interacci\u00f3n de oferta y demanda. El tipo de cambio oficial que se publica desde finales de 2018 hasta la actualidad, es un promedio ponderado que refleja los precios pactados en las operaciones de compra y venta en dichas mesas de dinero.<\/p>\n Por su parte, existen mercados paralelos de divisas cuyos tipos de cambio siguen siendo referencia para la ciudadan\u00eda. El marcador m\u00e1s influyente no es m\u00e1s que un promedio simple de los tipos de cambio reflejados en los mercados paralelos m\u00e1s importantes, siendo estos, principalmente, plataformas digitales para pagos y transferencias usados por quienes reciben remesas desde el exterior y por quienes exportan sus servicios profesionales (AirTM, Binance, Reserve, LocalBitcoin y algunas casas de cambio en C\u00facuta y Maicao, ciudades fronterizas colombianas).<\/p>\n Conviene destacar que la brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo se ha reducido considerablemente desde el desmontaje del control cambiario (ver gr\u00e1fico 2). Esto, si bien es favorable para consolidar la confianza del p\u00fablico sobre el tipo de cambio oficial, a\u00fan parece ser insuficiente por cuanto el marcador del mercado paralelo sigue siendo la principal referencia tanto para particulares como para el comercio informal, este \u00faltimo, desafortunadamente, altamente significativo en la econom\u00eda venezolana.<\/p>\n Fuente: BCV, Monitor D\u00f3lar e Inflaci\u00f3metro de Cedice<\/p>\n<\/div>\n Dada la coexistencia de ambos tipos de cambio, es natural preguntarse si uno influye o predomina sobre el otro.<\/p>\n Probablemente al principio del desmontaje expl\u00edcito del control cambiario (2018), era de esperarse que los precios pactados en el mercado paralelo tuviesen mucha influencia sobre aquellos pactados en las reci\u00e9n creadas mesas de dinero; no obstante, no es de extra\u00f1ar que tal influencia haya disminuido a medida que las mesas de dinero fueron teniendo m\u00e1s participaci\u00f3n por parte del p\u00fablico, llegando a un punto sobre el cual se podr\u00eda decir que ambas son mutuamente influyentes, por cuanto reflejan, en distintos mercados, los precios pactados en los mercados cambiarios, y por ende, el valor que se tiene sobre la moneda local frente a las divisas.<\/p>\n Esto \u00faltimo es relevante, porque de lo que hablaremos a continuaci\u00f3n se trata sobre una pol\u00edtica cambiaria que ha estado aplicando el BCV para influir en el tipo de cambio pactado en las mesas de dinero y, en consecuencia, en el tipo de cambio pactado en los mercados paralelos.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n Como ya hemos mencionado, las mesas de dinero que operan desde la banca comercial funcionan bajo una din\u00e1mica de libre mercado, es decir, tanto la oferta como la demanda de divisas van interactuando y pactando un tipo de cambio.<\/p>\n As\u00ed las cosas, si existe una mayor cantidad de bol\u00edvares que buscan ser cambiados por divisas, dado un nivel de oferta de divisas determinado, entonces es probable que el tipo de cambio tenga una presi\u00f3n al alza, depreci\u00e1ndose la moneda nacional; ocurrir\u00eda justo lo contrario si la cantidad de bol\u00edvares que se quieren cambiar por divisas no aumenta, sino disminuye, entonces la moneda nacional se apreciar\u00eda.<\/p>\n Desde hace aproximadamente 7 meses (nov 2021), el BCV ha estado anunciando una \u00abPol\u00edtica de Intervenci\u00f3n Cambiaria\u00bb, \u00bfesto qu\u00e9 significa? El BCV ha estado participando en el mercado cambiario en calidad de oferente de divisas, esto con la finalidad de aumentar su oferta y as\u00ed presionar a la baja (apreciar) el tipo de cambio.<\/p>\n A esta pol\u00edtica tambi\u00e9n se le conoce como r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n sucia, y consiste en que el Estado, por medio de su autoridad monetaria (BCV), busca influenciar sobre el comportamiento del tipo de cambio en el mercado. Para ello, recurre a mecanismos de mercado, es decir, no lo hace imponiendo un valor del tipo de cambio, sino que interviene como oferente o demandante con un objetivo concreto, en este caso, con el de sobrevaluar el bol\u00edvar frente al d\u00f3lar y frente al resto de las divisas.<\/p>\n A diferencia de un r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n sucia, en la flotaci\u00f3n limpia el Estado no interviene en el mercado cambiario, por lo que el tipo de cambio resultante es reflejo claro de la interacci\u00f3n entre oferentes y demandantes, y por su puesto de sus preferencias.<\/p>\n Esta pol\u00edtica de intervenci\u00f3n cambiaria se ha prolongado much\u00edsimo y ha costado una cantidad significativa de d\u00f3lares, todo con la intenci\u00f3n de estabilizar, o m\u00e1s bien anclar, el tipo de cambio. Bajo este escenario, es natural que los economistas se\u00a0pregunten cu\u00e1l ser\u00eda el tipo de cambio de mercado sin la intensa intervenci\u00f3n de la autoridad monetaria<\/u>. Claramente el d\u00f3lar ha estado m\u00e1s \u00abbarato\u00bb que en condiciones \u00abnormales\u00bb, es decir, sin intervenci\u00f3n (o flotaci\u00f3n sucia).<\/p>\n Es por esta raz\u00f3n que los economistas hacen \u00e9nfasis en que existe una apreciaci\u00f3n cambiaria, porque incluso con el reci\u00e9n deslizamiento del tipo de cambio, sin intervenci\u00f3n seguramente ser\u00eda a\u00fan m\u00e1s elevado. En definitiva, el bol\u00edvar est\u00e1 apreciado porque con una cantidad de estos se obtienen m\u00e1s d\u00f3lares que en un escenario sin intervenci\u00f3n.<\/p>\n Lo interesante de todo lo ocurrido es que las personas no adoptaron ese bol\u00edvar apreciado, indicando que tal apreciaci\u00f3n no fue capaz de rescatar la confianza necesaria para que el ciudadano se trasladara a la moneda local. En el mercado informal el tipo de cambio se ha mantenido considerablemente por encima de lo reflejado por el BCV e incluso por lo reflejado en los mercados paralelos antes mencionados. Esto es una respuesta interesante del mercado, que en momentos determinados no comparte o se disocia de los marcadores; si bien los toman en cuenta, al final es la ciudadan\u00eda quien termina pactando el tipo de cambio que cree m\u00e1s conveniente.<\/p>\n<\/div>\n Realizado por: Es bien sabido que la relaci\u00f3n cambiaria, medida por la […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4057,"menu_order":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":""},"portfolio_category":[13],"portfolio_skills":[],"portfolio_tags":[],"class_list":["post-4048","avada_portfolio","type-avada_portfolio","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","portfolio_category-que-cedice-de-economia"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t![\"\"](\"https:\/\/cedice.org.ve\/ogp\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/apreciacion1.webp\")
<\/p>\nTipo de cambio \u00aboficial\u00bb y \u00abparalelo\u00bb<\/h2>\n
Gr\u00e1fico 2. Tipo de cambio promedio ponderado publicado por el BCV y tipo de cambio promedio publicado por Monitor D\u00f3lar. Enero de 2018 \u2013 mayo de 2022.<\/h3>\n
![\"\"](\"https:\/\/cedice.org.ve\/ogp\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/grafico2.webp\")
<\/p>\nPol\u00edtica de intervenci\u00f3n cambiaria del BCV<\/h2>\n
Entonces, la apreciaci\u00f3n cambiaria<\/h2>\n
\nEcon. Oscar Jos\u00e9 Torrealba<\/strong><\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"